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bbin对冲套利|浮亏数十亿 国资解困上市公司反“被套”

bbin对冲套利,近三个月来,尚有充裕资金接盘的国有企业入股民营上市公司后,也出现大规模浮亏。

离漓

近期,地方国资纷纷入股民营上市公司,为后者带来流动性,缓解资金压力。但随着上市公司股价一路下跌,国资买入后已现浮亏。

今年6月至10月初,国资共计买入了29家民营上市公司的股份。界面新闻记者统计测算发现,目前地方国资在这波买入交易中,账面浮亏合计高达数十亿元。

从估算的账面浮亏率看,最高的是江西旅游入股国旅联合交易,浮亏率近58%;其次是苏州尧旺入股东山精密,浮亏率为47%;另外,浙商资管入股银江股份,浮亏率也达到了38%。

国资买入民企难言“抄底”。

账面浮亏

界面新闻记者统计了29起交易公告中的信息,根据国资入股民营上市公司的时间、买入股份总数、股权协议转让的交易价格、目前股价、浮亏比率统计测算(如下表)。

29起国资交易中,目前看起来最“亏”的是中国国投高新产业投资有限公司(下称国投高新)要约收购神州高铁。根据披露信息,国投高新以5.30元/股的要约收购价,对其他股东要约收购神州高铁合计约3.7亿到5.6亿股份,收购所需资金总额预计不超过29.87亿元。该收购事项披露时神州高铁股价为4.73元/股。但这一消息公布后,神州高铁股价一路下跌。截至10月24日收盘,神州高铁股价仅为4.08元/股。国投高新绝对算是高价买入了。

国投高新是国家开发投资公司的全资子公司,作为国投前瞻性战略性新兴产业投资平台,主要从事控股直投业务和股权基金业务。

此外,账面亏损金额在一亿元以上的交易有9起。从浮亏绝对额度看,苏州尧旺入股东山精密(002384,SZ)账面浮亏高达5.7亿元。另外,江西旅游入股国旅联合(600358,SH)账面浮亏3.5亿元。鼎源投资入股必康股份(002411,SZ)账面浮亏3.7亿元。

从浮亏率看,最高的是江西旅游入股国旅联合的交易,浮亏率近58%;其次是苏州尧旺入股东山精密,浮亏率为47%;另外,浙商资管入股银江股份(300020,SZ),浮亏率也达到了38%。国家集成电路基金入股万业企业(600641,SH),浮亏率为29%。

值得注意的是,10月19日以来的几个交易日,高层相继喊话股市,多项政策出台,沪深两市个股普遍大涨。上述交易中涉及的民营上市公司近四个交易日涨幅多在5%-10%。

在这波国资入股民营上市公司中,账面浮亏的主要是以地方国资为主。在29起国资入股民营上市公司的交易中,地方国资作为买方的有25个。另外4起交易的买方为国务院国资委背景的产业基金。央企通过旗下的产业基金参与交易,本身并未直接参与购买。

而主要浮亏的地方国资为山东、河南、深圳、上海、四川、福建等十余个省市的地方国资委下属国企。从被收购上市公司行业看,主要为机械、有色金属和电子元器件等行业。

  解困还是被困?

国资入股,究竟能多大程度上解困出问题的民营上市公司?从股价走势看,在入股的前后几个交易日,多数被买方上市公司的股价出现短暂拉升。但在二级市场下行的大趋势下,不久即恢复了重新下跌。

“国资入股,在短期可以恢复投资者对上市公司的信心,从而股价有所回升,但不久之后,就会开始新一轮的重新下跌。国资入股只是延缓了股票质押强平的发生,并不会消除这种风险。”元大投资董事长罗天舒对界面新闻记者表示。

如神州高铁在国投高新宣布入股之前的四个交易日,公司股价上涨了近20%。但9月10日后,股价就重新一路下行。同样,东山精密8月8日发布国资入股公告,次日大涨6.42%,之后股价走低。

湘投控股入股中天能源,公司股票于2018年9月18日、9月19日、9月20日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。公告日收获一个涨停板,最高价达到6.6元。之后股价一路下跌至10月24日的4.82元。

另外,界面新闻记者注意到,在29起国企入股交易中,尚有几起交易中途流产。其中包括:奥马电器8月发布公告,广投资产将入股,10月宣布交易流产;湘投控股拟入股中天能源2.2亿万股,到约定时间未有进展,疑似项目流产;山东高速入股当代东方,7月公告后一直未有进展。

化解股权质押风险:国资要求专款专用

在这29起交易中,民营上市公司转让股份的原因,无一例外都是大股东出现股票质押违约风险。

界面新闻记者查阅多家被买入民营上市公司公告发现,在入股协议中,多数约定,国资提供的资金优先用于归还标的股票质押担保的借款本金、利息以及质权机构收取的其他费用。上市公司如违反前述专款专用约定的,国资将收取违约金。

此外,由于国资进入民企上市公司的资金,都是为应对上市公司大股东股票质押风险,要求马上兑现的流动性。所以,上市公司大都要求在协议签订的三日内国资的资金到账。

如,远致投资在入股科陆电子的交易中,前者需在标的股份交割完成日起的3个交易日内,将前述股份转让价款人民币10.34亿元一次性支付至转让方银行账户。

也有少数上市公司允许分几期支付。如万宝长睿入股金明精机的交易中,乙方购买标的股票应向甲方支付的对价由乙方分三期向甲方支付,在协议生效之日起3个工作日内,乙方向甲方支付80%价款,即3.8亿元。

中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤近期就当前经济金融热点问题接受人民日报等采访时表示,一些前期通过高负债扩张较快的民企,由于偏离主业,在流动性上遇到困难,国有银行或者国有企业进行帮助甚至重组,是帮助民营企业度过难关,“民营企业经营状况好了,国有资本可以退出。”

责任编辑:陈悠然 SF104

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